2021年，出版业上市公司的主营业务范围变化不大，涉及出版、发行、印刷、物资贸易、数字教育、新媒体、影视游戏、金融以及新业态等众多细分领域，本文仅对主营业务营业收入（简称“主业营收”）在整体营收中占比较大，且不同业务结构和产品结构差异明显的25家出版业上市公司进行分析。

2021年，除少数几家公司的主业营收出现小幅下滑外，大部分公司主业营收增幅明显。2021年新登陆资本市场的5家公司也在主业营收维度呈现出良好的成长性和盈利性。

主业竞争“马太效应”明显

与上一年度相比，主业营收超百亿的出版业上市公司数量创历史新高，有6家。其中，稳居主业营收第一的仍是凤凰传媒，为119.62亿元，同比增长3.69%；中南传媒以111.78亿元紧随其后，同比增长7.92%；新上市的浙版传媒以111.40亿元位列第三位；而“百亿元俱乐部”新成员山东出版和新华文轩主业营收则分别为105.37亿元、102.94亿元。此外，主业营收在50亿～100亿元之间的有6家，10亿～30亿元的有9家，不足10亿元的有4家。

从成长性来看，主营业务收入增幅最大的是果麦文化（29.83%），其次是中文在线（25.19%）和时代出版（22.35%）。果麦文化近年来在学术文化、心理自助、女性成长、教育等垂直赛道推出了一系列畅销书，并带动细分板块的整体发展。

发行业务规模大但出版业务毛利高

2021年，涉及出版业务的共有17家公司，所有公司的出版业务营收均呈正增长态势。其中，出版业务营收最高的是中国出版（44.76亿元），同比增长7.86%；其次是凤凰传媒（43.03亿元）、中文传媒（35.63亿元）、中南传媒（32.73亿元）、山东出版（31.42亿元）。有意思的是，在出版业务营收Top10中，除了第一、第二和第八的新晋成员浙版传媒（27.81亿元）外，其余7个位次的公司并无变化，这也说明出版业务的稳定性和长效性更强，需长期垂直深耕，打造更多长效产品。

从出版业务营收的成长性来看，2021年，增长速度最快的是龙版传媒，增幅为19.79%；读者传媒次之，为17.82%；新华文轩第三，为15.93%。而上一年度出版业务营收下滑幅度最大的长江传媒，2021年也实现了8.98%的正增长。

综合分析来看，2021年出版业上市公司的出版发行业务有以下几点特征：第一，整体增速和增幅变化不大，但大型国有集团和华东、华中等地区的公司发行优势明显，主要系文化和教育资源、人口以及发行能力等所致。第二，随着主题出版工作的推进和深耕，各地方出版和发行集团充分发挥了省内发行主渠道作用，党政图书征订发行成为一大增量。

教材教辅是支柱且新业务成长快

从不同产品的营收情况来看，2021年，教材教辅仍是各公司营收主力。在参与教材教辅市场竞争的17家公司中，营收排名前5的公司与上一年度基本一致，分别是山东出版（85.84亿元）、凤凰传媒（84.00亿元）、中南传媒（73.70亿元）、新华文轩（69.82亿元）、南方传媒（59.49亿元）。

17家公司中，仅3家公司的教材教辅营收下降，分别为新华传媒（-18.08%）、中国出版（-7.08%）和城市传媒（-2.76%）。其中，新华传媒的教材教辅营收占比仅为3.7%，因此对主业营收影响不大。而城市传媒这一占比为66.27%。综合来看，城市传媒在2021年的主业营收主要依托于一般图书营收（8.90亿元），同比增长25.42%。

有意思的是，果麦文化、新经典和读客文化均以一般图书出版发行为主，虽然整体营收与大型国有上市公司仍有差距，但盈利能力高于行业平均水平，其毛利率分别为47.31%、58.85%、31.89%。尤其是新经典，报告期内，开卷监测显示，该公司位列图书市场出版公司实洋占有率排名第一。 

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